今年以來，極端氣溫和少風(fēng)缺水引發(fā)的能源供需矛盾成為了愈發(fā)不容忽視的尖銳問題。這個夏季，北半球的高溫、缺水、干旱，既直接影響到了農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)，也間接影響到亞歐美的工業(yè)生產(chǎn)。從資本市場的反應(yīng)來看，圍繞著能源這一熱點(diǎn)，新能源、舊能源都引起了市場相當(dāng)關(guān)注。那么如何看待新、老能源之爭，未來的能源格局將呈現(xiàn)怎樣的發(fā)展趨勢?本文將試作淺析，希望能給投資人帶來一些參考。

極端天氣打破能源供需脆弱平衡

從國內(nèi)8月份情況來看，長江流域降水量仍然明顯低于過往，水電日發(fā)電量大幅下降。一方面供電能力出現(xiàn)下滑，與此同時(shí)，持續(xù)的高溫又帶來了降溫負(fù)荷的激增，在供需的雙重壓力下，四川不得不首次啟動省級突發(fā)事件能源供應(yīng)保障一級應(yīng)急響應(yīng)，通過限制工業(yè)用電，全力保障民生用電。

從海外情況來看，水位的下降對歐洲水電和核電的運(yùn)營也產(chǎn)生了明顯負(fù)面影響，但用電量受高溫刺激，同比又出現(xiàn)較快增長，電力缺口迅速拉大。從結(jié)果來看，歐洲能源交易所的法國1年期電力合同價(jià)格1個月內(nèi)上漲了50%以上，1年內(nèi)上漲了7倍以上。

值得注意的是，盡管今夏高溫席卷北半球，但《自然》雜志日前稱氣象學(xué)家已連續(xù)第三年預(yù)測拉尼娜現(xiàn)象，即可能發(fā)生罕見的“三重”拉尼娜氣候事件。由此，今年冬季全球可能再次迎來冷冬，同時(shí)在冬季的某個時(shí)刻，寒潮、雪災(zāi)和凍害有可能推動能源價(jià)格再創(chuàng)新高。

在新舊能源轉(zhuǎn)型的大背景下，能源供需的脆弱平衡關(guān)系隨時(shí)有可能被包括極端天氣等在內(nèi)的突發(fā)事件打破，這也是引發(fā)目前市場上有關(guān)新、老能源發(fā)展之熱烈討論的因素之一。

新老能源之爭：時(shí)間和空間錯配

在傳統(tǒng)能源時(shí)代，煤電和燃機(jī)在發(fā)電的同時(shí)，也承擔(dān)著靈活性資源的角色，總體而言，電力靈活性資源并不稀缺。然而以風(fēng)電、光伏為主的新能源具有天然波動性和不可預(yù)測性，在新能源滲透率逐步提高后，相應(yīng)帶來了電力供需雙側(cè)的波動性增強(qiáng)，由此也就需要更多數(shù)量、更高質(zhì)量的靈活性資源。但是短期內(nèi)，目前體系也難以提供相應(yīng)的、更多數(shù)量和更高質(zhì)量的靈活性資源。由此來看，當(dāng)下新、老能源之爭實(shí)質(zhì)上是時(shí)間和空間錯配之爭。

自俄烏軍事沖突以來，全球面臨老能源相對嚴(yán)重的空間錯配問題，而相較之下，新能源(光伏、儲能)在空間上的自主優(yōu)勢使得其需求激增。當(dāng)前受極端氣候與限電因素影響，同時(shí)存在冬季極端天氣的潛在可能，可再生能源在時(shí)間上的錯配問題(可再生能源出力與負(fù)荷需求時(shí)間錯配)由此也逐漸暴露出來，這時(shí)候就不得不依賴于老能源在時(shí)間上所具備的穩(wěn)定性優(yōu)勢，通過老能源承擔(dān)靈活性資源的角色，從而維持能源體系的發(fā)展。但是隨著極端天氣的愈演愈烈，時(shí)間錯配上的矛盾有可能無法通過老能源的穩(wěn)定性來解決，從而使得電力系統(tǒng)有可能面臨更大的挑戰(zhàn)。這種情況下，短期內(nèi)老能源的穩(wěn)定性價(jià)值更加凸顯，在解決電力供應(yīng)端矛盾的問題上，穩(wěn)定能源的重要性也愈發(fā)突出。

新能源仍是中長期發(fā)展方向

推演極端天氣產(chǎn)生的原因，主要還是由于隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，全社會對老能源的使用量大幅增加，從而帶來碳排放總量不斷增加，產(chǎn)生溫室效應(yīng)，進(jìn)而導(dǎo)致全球氣候變暖，并引發(fā)極端天氣越來越頻繁發(fā)生。要從根本上解決溫室效應(yīng)，必須降低碳排放總量，因此需要大力發(fā)展能夠替代含碳能源的非碳能源，例如太陽能、風(fēng)能、水電、核能等。總體來看，全球可用于發(fā)電的水資源有限，同時(shí)核能又天然地有安全性擔(dān)憂，因此水電、核能很難成為未來主要的能源提供者，而全球太陽能和風(fēng)能資源非常豐富，可謂取之不盡用之不竭，從這個角度來看，太陽能、風(fēng)能必將大放光彩并成為未來能源主要提供者。

短期來看，新、老能源之爭主要是時(shí)間和空間錯配之爭，但是未來如果儲能得到發(fā)展，將為新能源提供更多數(shù)量、更高質(zhì)量的靈活性資源，從而有望從根本上解決新能源時(shí)間錯配的問題，再疊加新能源空間上的自主優(yōu)勢、成本持續(xù)下降以及非碳能源的環(huán)保價(jià)值，那么對比老能源而言，新能源屆時(shí)將具備非常顯著的優(yōu)勢。因此，我們認(rèn)為，短期的時(shí)間錯配問題，并不能改變新能源中長期維度內(nèi)都是未來發(fā)展方向這一重大趨勢。

風(fēng)險(xiǎn)提示：任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本文不代表公司管理產(chǎn)品的投資策略，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。